液晶显示模组厂商亚世光电IPO过会

1月3日晚间,证监会披露了亚世光电过会的消息。并要求该公司针对业绩变化、产品发展趋势以及如何应对未来所在市场行情变动等几个方面问题做出回复。

回顾2017年9月,亚世光电首次公开披露招股书,随即在2018年3月份收到了证监会的反馈意见后,该公司在同年4月份再次更新了招股书的内容。

亚世光电股份有限公司(Yes Optoelectronics CO.,LTD.)是由亚世光电(香港)有限公司和鞍山瑞林投资有限公司于2012年7月合资组建的股份有限公司,法定代表人贾继涛,注册资本5780万元人民币。公司下设全资子公司亚世光电(鞍山)有限公司。

公司属于国内液晶领域领先企业,拥有2条国际领先水平的液晶显示屏生产线和8条光电显示模组生产线。能够研发和生产高、中、低档各系列液晶显示产品,逐步具备了引领行业市场发展的产品研发能力。在TN/EDN 液晶显示屏及模组产品领域,公司凭借积累优秀的制造技术,在主要细分市场上具有明显的竞争优势,产品在行业内具有良好品牌效应和品质优势。

公司产品覆盖欧美、日韩等20多个国家和地区,是三星、欧姆龙等众多国际一流企业的主要供应商。

产业竞争形成业绩压力

据了解,亚世光电一直以中小尺寸液晶显示屏及液晶显示模组的设计、研发、生产和销售,主要产品为TN/EDN 液晶显示屏、液晶显示模组以及中小尺寸TFT 液晶显示模组等几项业务为主。

然而随着近两年液晶显示模组行业竞争加剧,整体环境并不算乐观。

亚世光电招股书中也提到,由于国内液晶显示行业发展较快,参与行业内竞争的企业陆续增加,液晶显示器件生产是资本和技术密集型行业,具有较高的进入壁垒,但不排除其他具有相关技术和类似生产经验的企业参与到本行业的竞争。除此之外,现有同行业竞争对手也将通过调整经营策略和技术创新等方式,增强企业竞争力,提升市场占有率。

因此,亚世光电若不能在新产品研发、新工艺改进、市场开拓等方面保持优势,将面临行业竞争加剧导致市场占有率下降的风险。

另外,原材料采购价格的波动也给亚世光电形成一定程度上的成本管控风险。

亚世光电主营产品所用到的原材料包含TFT 显示屏、偏光片、液晶、背光源、液晶驱动集成电路、印刷电路板、导电玻璃等。因直接材料在公司主营业务成本中占比较高,产品成本受原材料价格波动影响较大。

亚世光电在承接客户订单时会综合考虑原材料价格等因素进行报价,如果原材料的市场供应情况和价格出现大幅波动,以及供货渠道发生重大变化,该公司未能灵活调整产品销售价格时,导致业绩产生一定影响。

不过就目前的产业竞争情况而言,即便原材料价格出现一定程度的上涨,就处于供应链下游的模组厂来说,却并没有多余的议价空间。

订单集中带来的风险

除了市场及外界因素给亚世光电带来的影响外,还在其招股书中发现,该公司在2016 年度和2017 年1-9 月,前5 大客户销售总额占当期销售总额的比例分别高达52.56%和53.95%。这表示亚世光电目前五成以上的订单来自这五家客户,相对来说较为集中。

对此,亚世光电也表示:“如果主要客户的经营情况或主要客户与公司之间合作关系出现不利变化,可能会影响到公司的短期经营业绩及现金流状况。目前来看,相对集中的客户增强了公司产品的销售稳定性,但一旦出现不利变化,会在短期内显著增加公司市场及销售风险。”

与现金流问题同步的,还有该公司的应收账款问题。

亚世光电招股书中提到,公司报告期末的应收账款账面价值分别为5,855.15 万元、6,824.37 万元、5,364.10 万元及10,428.09 万元,占同期总资产的22.78%、26.56%、16.59%及29.17%。据了解,亚世光电主要的应收账款也均是来源于几家主要客户。

对此,该公司也指出:“由于公司应收账款余额较大且相对集中,若主要客户的经营发生不利变化导致货款不能及时收回,公司财务状况将受到不利影响。”

众所周知,在2018年中,产业链中陆续有上市公司因资金短缺的问题频繁进行股权质押,加之股市行情一路下行,导致部分企业面临爆仓的风险。在环境愈加严峻的2019年上半年中这样的情况很可能仍会延续,意味着上述提到亚世光电潜在的资金风险持续扩大。

综上述,亚世光电IPO虽然是一个可喜的结局;但从该公司未来在资本市场及行业中的竞争发展来看,这只是一个新的开始。

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